格力叫停收购银隆 以退为进还是真放弃？

据格力公告显示，在发行股票收购方案遭到公司第一次临时股东大会否决后，公司试图调减或取消配套募集资金，同时将发行股份购买资产的股票发行定价基准日根据相关规定进行调整。

“在停牌期间，公司积极与珠海银隆及其主要股东进行沟通协商，并结合中小投资者的意见对本次交易方案进行优化和调整；督促中介机构对调整方案进行论证，并对申请材料进行修改完善；督促珠海银隆以及各交易对方加快进度履行内部决策程序。”格力始终没有对外披露调整后的收购方案，仅称新方案因为无法获得银隆股东会通过而被迫终止。

根据8月公布的最初方案，格力拟130亿作价收购银通投资集团等21名交易对象持有的珠海银隆100%股权，同时向8名特定对象以非公开发行股票方式募资不超过97亿。其中，公司控股股东格力集团拟认购当中的41.88亿元，员工持股计划拟认购不超过23.8亿元，是第二大认购主力。

消息一出，马上在各大股吧引起了热烈讨论，格力中小股东普遍认为上述收购方案总作价过高，将严重稀释股权，影响中小股东的利益。据格力后来回应深交所的重组问询函公告显示，珠海银隆的资产估值仅为52.12亿元，负债合计13.34亿元。而格力电器给出的收购价格为130亿元，溢价率达2.6倍。

为了释除市场疑虑，格力曾于8月23日及10月21日两次组织全国媒体对珠海银隆业务进行实地考察和调研，并多次在董明珠自媒体上更新银隆的技术突破和最新斩获的订单。董明珠当时向21世纪经济报道记者表示，在这起上百亿元的收购案中，格力看重的是银隆所掌握的钛酸锂电池技术，收购不仅能让格力快速切入新能源电动汽车领域，更重要的是在储能业务上大有作为。

“在发展战略上，进军汽车对于董明珠来说，是格力转型志在必得之举；在发展策略上，如果完全不增发新股，而是利用自有百亿资金收购银隆，恐将拖累空调等主业发展，必须要‘以退为进’以时间换空间，找到格力收购银隆的最佳手段。”贺扬认为，对于格力电器以及董明珠来说，面对已经见顶的空调业务，加上海尔、美的等对手先后借助国际化并购找到新增长动力，格力必须要迅速找到能够马上纳入上市公司报表，让公司快速步入量增利长的新业务。

近年来，随着国内空调市场逐步进入成熟饱和阶段，格力加快了多元化步伐，并先后进入模具、智能装备以及手机领域。但家电业资深观察人士刘步尘认为，格力的多元化重点应该放在以机器人为主的智能装备上，同时想方设法把晶弘冰箱和大松小家电做上去，而不是做手机和造车。

“珠海银隆的优势领域新能源客车主要客户是政府机构，账期一般较长，作为上市公司，格力首先要解决好收购后财务死账有可能激增的问题；其次，国家对新能源的政策经常变动，一旦不支持了企业经营风险会很高。”刘步尘表示。

谁能雪中送炭？

资料显示，珠海银隆业务主要覆盖锂电池材料、电池、动力总成、整车、智能电网以及调频调峰储能系统的研发、生产和销售。尽管银隆近年发展迅速，但对资金的需求也十分大。

（编辑：武汉站长网）

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